新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警升富策略
8月28日，ST易事特发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为16.67亿元，同比增长2.3%；归母净利润为8557.61万元，同比下降31.34%；扣非归母净利润为9148.48万元，同比下降17.15%；基本每股收益0.04元/股。
公司自2014年1月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为6.94亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对ST易事特2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为16.67亿元，同比增长2.3%；净利润为8763.91万元，同比下降18.02%；经营活动净现金流为3.75亿元，同比增长208.41%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.9亿元，同比大幅下降31.34%。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）3.1亿1.25亿8557.61万归母净利润增速26.31%-59.76%-31.34%
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.3%，净利润同比下降18.02%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）26.03亿16.3亿16.67亿净利润（元）3.13亿1.07亿8763.91万营业收入增速2.42%-37.39%2.3%净利润增速19.06%-65.84%-18.02%
结合经营性资产质量看升富策略，需要重点关注：
•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长42.33%，营业成本同比增长7.65%，存货增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速-29.12.45B.33%营业成本增速0.93%-40.69%7.65%
•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长42.33%，营业收入同比增长2.3%，存货增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速-29.12.45B.33%营业收入增速2.42%-37.39%2.3%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为27.01%，同比下降11.82%；净利率为5.26%升富策略，同比下降19.87%；净资产收益率（加权）为1.26%，同比下降28.41%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为27.01%，同比大幅下降12.52%。
项目202306302024063020250630销售毛利率27.030.87'.01%销售毛利率增速4.14.22%-12.52%
•销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为27.03%、30.87%、27.01%，同比变动分别为4.14%、14.22%、-12.52%，销售毛利率异常波动。
项目202306302024063020250630销售毛利率27.030.87'.01%销售毛利率增速4.14.22%-12.52%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为12.02%，6.56%，5.26%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率12.02%6.56%5.26%销售净利率增速16.25%-45.44%-19.87%
•预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为39.73%，显著高于以往同期。
项目202306302024063020250630预收款项（元）4.68亿3.31亿6.63亿营业收入（元）26.03亿16.3亿16.67亿预收款项/营业收入18 .299.73%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为4.67%，1.76%，1.26%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率4.67%1.76%1.26%净资产收益率增速18.53%-62.31%-28.41%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为45.85%，同比增长2.43%；流动比率为1.94，速动比率为1.53；总债务为23.78亿元，其中短期债务为17.37亿元，短期债务占总债务比为73.07%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.8亿元，较期初变动率为132.64%。
项目20241231期初预付账款（元）3584.38万本期预付账款（元）8338.58万
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长132.64%，营业成本同比增长7.65%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速70.84%-2.052.64%营业成本增速0.93%-40.69%7.65%
•应付票据变动较大。报告期内，应付票据为9.7亿元，较期初变动率为61.31%。
项目20241231期初应付票据（元）6亿本期应付票据（元）9.68亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.55，同比增长13.75%；存货周转率为0.9，同比增长33.58%；总资产周转率为0.14，同比增长12.8%。
从长期性资产看，需要重点关注：
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.76、0.6、0.56，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）26.03亿16.3亿16.67亿固定资产（元）34.28亿27.18亿29.57亿营业收入/固定资产原值0.760.60.56
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为4.67%、7.45%、7.55%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售费用（元）1.22亿1.22亿1.26亿营业收入（元）26.03亿16.3亿16.67亿销售费用/营业收入4.67%7.45%7.55%
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